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金融工程

一·基本定義

     金融工程的英文名稱為Financial Engineering 或 Computational Finance。

     金融工程的概念有狹義和廣義兩種。狹義的金融工程主要是指利用先進的數學及通訊工具,在各種現有基本金融產品的基礎上,進行不同形式的組合分解,以設計出符合客戶需要并具有特定P/L性的新的金融產品。而廣義的金融工程則是指一切利用工程化手段來解決金融問題的技術開發,它不僅包括金融產品設計,還包括金融產品定價、交易策略設計、金融風險管理等各個方面。

二·核心內容

     金融工程中,其核心在于對新型金融產品或業務的開發設計,其實質在于提高效率,它包括:

     1.新型金融工具的創造,如創造第一個零息債券,第一個互換合約等;

     2.已有工具的發展應用,如把期貨交易應用于新的領域,發展出眾多的期權及互換的品種等;

     3.把已有的金融工具和手段運用組合分解技術,復合出新的金融產品,如遠期互換,期貨期權,新的財務結構的構造等。

三· 運作程序

     金融工程的運作具有規范化的程序:診斷—分析—開發—定價—交付使用,基本過程程序化。其中從項目的可行性分析,產品的性能目標確定,方案的優化設計,產品的開發,定價模型的確定,仿真的模擬試驗,小批量的應用和反饋修正,直到大批量的銷售、推廣應用,各個環節緊密有序。大部分的被創新的新金融產品,成為運用金融工程創造性解決其他相關金融財務問題的工具,即組合性產品中的基本單元。

四· 專業人員

     金融工程師,指通過專業培訓,考試通過,獲取權威行業協會或相應金融機構頒發的認證證書的人員。與傳統的金融理論研究和金融市場分析人員不同,金融工程師更加注重金融市場交易與金融工具的可操作性,將最新的科技手段、規模化處理方式(工程方法)應用到金融市場上,創造出新的金融產品、交易方式,從而為金融市場的參與者贏取利潤、規避風險或完善服務。

     金融工程師通常受雇于投資銀行、商業銀行、證券公司、各種各樣的其他金融中介機構以及非金融性質的公司。因為金融工程師掌握一系列專業化的、僅憑技術所無法達到的素質,并且,由于金融創新的速度超過了市場產生稱職金融工程師的能力,金融工程師總體上是供不應求,就業前景光明。

五·相關聯系

      金融工程是市場對更高的金融效率不斷追求的產物。而金融工程一經產生,便迅速發展成為金融市場日益重要的組成部分,并直接促進了金融效率的提高。金融工程的產生與發展受到多種因素的推動,主要是經濟、金融環境的轉變,經濟主體內在需求的變化,金融理論的發展,技術的進步及向金融領域的滲透四方面共同作用的結果。而從深層次上看,這四方面都從本質上反映了市場追求高效率的內在要求。

     金融工程的產生是市場追求效率的結果,而在其產生之后,其存在和發展確實有力地促進了金融效率的提高,具體表現在幾個方面。

1.金融工程提高了金融機構的微觀效率。

2.金融工程提高了金融市場的效率。

3.金融工程提高了金融宏觀調控的效率。

六·國內思路

     1.加快金融體制改革,鼓勵金融機構的創新。

     進一步加快金融機構的商業化改革步伐,加快外資金融機構的引進,促進金融同業競爭。同時,建立中國的金融機構創新機制,大力發展金融工程,改善金融服務水平。

     2.加強信息基礎設施建設,引進金融工程理論和技術,培養金融工程人才。

     金融工程可以消除信息不對稱,降低交易成本,提高金融效率。應努力推進國民經濟的信息化進程,特別是企業的信息網絡建設,完善國內的清算交易系統,加快電子化進程,減少金融交易的時滯,增加市場的流動性,為金融工程的發展打下堅實的硬件基礎。

    3.金融工程可以使金融機構組織結構和管理素質發生變革。

     金融工程推動金融機構形成合乎現代市場經濟體制要求的金融組織模式和治理結構。管理方面,金融機構可以根據自己的需要進行資產負債管理和風險管理,決策機構和執行機構日趨融合,決策效益增強。

     此外,金融工程開發設計出的新型金融工具相互之間在特性上混雜、交叉,打破了銀行制度的專業化分工,使金融機構業務種類、經營范圍擴大,獲取的收益大幅度提高。如可轉換證券融合了債券與股票的特點,銀行貸款也可具有證券的特性。金融機構業務進一步交叉,縮小了傳統的金融專業分工界限,推動著整個金融業向縱深方向發展壯大。

七·金融工程的應用

     金融的永恒主題是流動,獲利和避險,凡是介入金融活動的經濟主體,追求的目標不外乎這三個。而這三個目標往往是矛盾的,特別是獲利與避險,但它們之間又不完全像魚與熊掌不可兼得,絕對互相排斥,通過適當的組合管理技術,可以在一定程度上得以兼顧。追求這三個目標是一個無止境的過程,提高管理技術和藝術也是一個無止境的過程,進入工程化即金融工程階段,是過程中的一個重要里程碑。

     金融工程的實際運用,按寬窄兩種口徑就有不同的范圍。窄口徑僅僅是金融衍生工具及其組合運用為主的金融業務。寬口徑則除此之外還包括傳統的投資銀行業務經創造性思維進行工程化處理后的現代形式。有關屬于金融工程的現代投資銀行業務我們將在下一部分涉及,這里先介紹以衍生工具為核心的部分。需要指出的是,再這一類金融工程中,進行收益棗風險管理,突出的是風險管理,收益則蘊于風險管理之中。而“進行風險管理,金融工程有兩個選擇:第一個選擇是,用確定性來代替風險;第二個選擇是,僅替換掉于己不利的風險,而將對己有利的風險留下”。

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