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特別提款權

    基本概念

  特別提款權(Special Drawing Right, SDR),又稱為“紙黃金”,是國際貨幣基金組織于1969年創設的一種儲備資產和記賬單位,最初是為了支持布雷頓森林體系而創設,后稱為“特別提款權”。最初特別提款權的價值由16種貨幣決定,經過多年調整,目前以美元、歐元、日元和英鎊四種貨幣綜合成為一個“一籃子”計價單位。成員國擁有的特別提款權可以在發生國際收支逆差時,用來向基金組織指定的其它會員國換取外匯,以償付國際收支逆差或償還基金組織貸款。特別提款權還可與黃金、自由兌換貨幣一樣充作國際儲備。但由于其只是一種記帳單位,不是真正貨幣,使用時必須先換成其他貨幣,不能直接用于貿易或非貿易的支付。因為它是國際貨幣基金組織原有的普通提款權以外的一種補充,所以被稱為特別提款權(SDR)。

    主要特點

  首先,特別提款權是參加國(指參加基金組織特別提款權部的成員國)在基金組織特別提款權賬戶下享有的對其自有儲備資產的提款權,它不同于成員國對基金組織一般資源賬戶下享有的借貸性提款權。根據《基金協定》的規定,參加國使用特別提款權除應符合《基金協定》要求的國際支付目的外,不受其他條件限制,其提款無須償還,并且參加國對于其在基金組織特別提款權賬戶下分配擁有的特別提款權資產有權獲得利息收益。

  其次,特別提款權是由基金組織根據國際清償能力的需要而發行,并由基金成員國集體監督管理的一種國際儲備資產。依據《基金協定》的規定,特別提款權應根據國際經特別提款權濟貿易的發展對國際儲備資產的要求而每幾年發行一次,該發行應以保持全球國際儲備的穩定發展為目標;特別提款權的分配原則上以成員國在基金一般資源賬戶下的配額為基礎 (近年來適當考慮到發展中國家方面利益) ,任何關于特別提款權分配或撤銷某成員國特別提款權的決議均需得到特別提款部參加國85%加權投票的贊成,每一參加國不僅有權在通過特別分配決議時投票反對,而且可以在分配表決前通知基金其不參加分配。發展中國家通常認為,基金組織目前對特別提款權的發行限制過于嚴格,難以滿足國際儲備手段增長的需求,且目前特別提款權在國際儲備資產中所占的比例過低(占國際儲備資產總值的4%);同時認為,基金目前對特別提款權的分配辦法不合理,其中對于發展中國家的利益考慮不夠。

  再次,特別提款權本質上是由基金組織為彌補國際儲備手段不足而創制的補充性國際儲備工具,其基本作用在于充當成員國及基金之間的國際支付工具和貨幣定值單位,同時也可在成員國之間兌換為可自由使用的外匯。根據《基金協定》和基金組織決議的規定。

    主要用途

  參加國分得特別提款權以后,即列為本國儲備資產,如果發生國際收支逆差即可動用。使用特別提款權時需通過國際貨幣基金組織,由它指定一個參加國接受特別提款權,并提供可自由使用的貨幣,主要是美元、歐元、日元和英鎊。還可以直接用特別提款權償付國際貨幣基金組織的貸款和支付利息費用;參加國之間只要雙方同意,也可直接使用特別提款權提供和償還貸款,進行贈予,以及用于遠期交易和借款擔保等各項金融業務。 特別提款權的利息開始時較低,1970 年間僅為1.5%,1974 年6 月起提高到5%。以后,特別提款權利率的計算方法,大致是根據美、德、日、英、法5 國金融市場短期利率加權平均計算而得,每季度調整一次。

    定值方法

  特別提款權采用一籃子貨幣的定值方法。貨幣籃子每五年復特別提款權審一次,以確保籃子中的貨幣是國際交易中所使用的那些具有代表性的貨幣,各貨幣所占的權重反映了其在國際貿易和金融體系中的重要程度。隨著最近2000年10月11日有關特別提款權定值規則復審工作的結束,國際貨幣基金組織執行董事會同意對特別提款權定值方法和特別提款權利率的確定進行修改,并于2001年1月1日生效。 貨幣籃子的選擇方法和每種貨幣所占權重的修改目的是考慮引入歐元,因為歐元是許多歐洲國家的共同貨幣,且在國際金融市場上的角色日益重要。現行的對會員國的貨幣選擇標準所依據的是最大的商品和勞務出口額,延伸到含國際貨幣基金組織會員的貨幣聯盟的出口額,貨幣聯盟成員之間的出口額提出在外。引入的第二個選擇標準是確保特別提款權的貨幣籃子所選的貨幣是國際貿易中最廣泛使用的貨幣。按此規定,國際貨幣基金組織必須尋覓到“自由運用”的貨幣,也就是說,在國際交易中普遍用于支付、在主要外匯市場上廣泛交易的貨幣。 每種貨幣在特別提款權貨幣籃子中所占的比重依據以下兩個因素:(1)會員國或貨幣聯盟的商品和勞務出口額;(2)各個會員國的貨幣被國際貨幣基金其他會員國所持有儲備資產的數量。國際貨幣基金已確定四種貨幣(美元、歐元、日元和英鎊)符合上述兩個標準,并將其作為2001-2005年特別提款權重的籃子貨幣。這些貨幣所占權重根據其在國際貿易和金融位置而定。特別提款權美元值每日依據倫敦市場中午的外匯牌價將四種貨幣各自兌換美元值加重而成。特別提款權定值公布在國際貨幣基金組織的網站上。


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