平特心水报图
新網絡營銷基礎與實踐

你的位置:首頁 >網絡營銷 >分級基金

分級基金

定義

分級基金又叫“結構型基金”,是指在一個投資組合下,通過對基金收益或凈資產的分解,形成兩級(或多級)風險收益表現有一定差異化基金份額的基金品種。它的主要特點是將基金產品分為兩類份額,并分別給予不同的收益分配。從目前已經成立和正在發行的分級基金來看,通常分為低風險收益端(約定收益份額)子基金和高風險收益端(杠桿份額)子基金兩類份額。

  以某分級基金產品X(X稱為母基金)為例,分為A份額(約定收益份額)和B份額(杠桿份額),A份額約定一定的收益率,基金X扣除A份額的本金及應計收益后的全部剩余資產歸入B份額,虧損以B份額的資產凈值為限由B份額持有人承擔。當X的整體凈值下跌時,B份額的凈值優先下跌;相對應的,當X的整體凈值上升時,B份額的凈值也將相對于A份額優先上升。優先份額一般可以優先獲得分配基準收益, 進取份額最大化補償優先份額的本金及基準收益,進取份額通常以較大程度參與剩余收益分配或者承擔損失而獲得一定的杠桿。它擁有更為復雜的內部資本結構,非線性收益特征使其隱含期權。通俗的解釋就是,A份額和B份額的資產作為一個整體投資,其中持有B份額的人每年向A份額的持有人支付約定利息,至于支付利息后的總體投資盈虧在都由B份額承擔。 

  母基金凈值與子基金凈值的關系:

  母基金凈值=A類份額子基金凈值 X A份額所占比例 + B類份額子基金凈值 X B份額所占比例

  根據分級母基金的投資性質,母基金可分為分級股票型基金(其中多數為分級指數基金)、分級債券基金。分級債券基金又可分為純債分級基金和混合債分級基金,區別在于純債基金不能投資于股票,混合債券基金可用不高于20%的資產投資股票。

  根據分級子基金的性質,子基金中的A類份額可分為有期限A類約定收益份額基金、永續型A類約定收益份額基金;子基金中的B類份額又稱為杠桿基金。杠桿基金可分為股票型B類杠桿份額基金(其中多數為杠桿指數基金)、債券型B類杠桿份額基金。

投資優勢

1.分級基金形式多樣,能分別滿足低風險偏好和高風險偏好投資者的需求;2.投資者能方便地根據自身投資特點和市場走勢進行靈活的資產配置;3.分級基金為各類投資者提供方便、快捷、低成本的基金投資方式。

機制與風險

A類分級基金的約定收益保收益不一定保本  

  有期限的約定收益A類分級基金由于有到期期限,可以確保得到約定收益,但如果是到期轉為LOF基金的,需要承擔轉型停牌期的母基金漲跌風險,可以在到期前2-3個月賣出A類基金鎖定本金和約定收益。而對于永續型約定收益A類分級基金,由于是永續存在,在A類約定收益率高于市場債券收益率時,可以獲得超額本金和約定收益;當A類約定收益率低于市場債券收益率時,折存在本金折價交易損失風險。如果A類基金對應的B類基金沒有向下折算條款(申萬收益),則更會出現約定收益“打白條”的風險。 

  B類分級基金的杠桿機制

  許多人只知道B類基金稱為杠桿基金,但是對于其的杠桿概念不清或者混淆,有的人把凈值杠桿稱為“實際杠桿”有的人把價格杠桿稱為“實際杠桿”,要理解分級指數基金B類份額份額杠桿、凈值杠桿、價格杠桿的概念和公式。

  份額杠桿= (A份額份數+B份額份數)/B份額份數

  凈值杠桿=(母基金凈值/B份額凈值)×份額杠桿

  價格杠桿=(母基金凈值/B份額價格)×份額杠桿

  基金剛上市的時候,因為凈值都是1元,所以初始份額杠桿和凈值杠桿相同。但在母基金凈值大于1元時,凈值杠桿就小于份額杠桿,當母基金凈值小于1元時,凈值杠桿就大于份額杠桿。但由于A份額的折價或溢價導致杠桿B類份額溢價或折價,實際上我們要關注的是價格杠桿。以份額杠桿1.67倍的的信誠500B(假設凈值0.47元)為例,當中證500指數漲1%,信誠500B凈值可以漲0.011元,相當于凈值漲2.3%,即2.3倍凈值杠桿,而它存在溢價交易,交易價0.55元,因此價格杠桿為2倍。在大盤趨勢上漲的情況下,高風險承受能力客戶可以持有較高價格杠桿的杠桿指數基金以博取超額收益。 

  分級基金的整體折溢價交易風險 

  基金的“交易價格”不等于“基金凈值”。對分級基金而言,分級基金的優先份額和進取份額上市交易后,由于A類子基金的約定收益與市場上債券收益率的差異,導致A類子基金的折價或溢價交易,又由于有開放式分級基金的份額配對轉換機制可以進行整體折溢價套利。進而決定了B類子基金的溢價或折價交易。如果投資者基于市場好轉的預期,有可能超過合理溢價的高價格買入B類基金。當市場上B類子基金的交易價超過了其合理折溢價的值的時候,就會對整體的AB合并成本高于母基金凈值過大而引發大量資金套利的風險。對于封閉式分級基金,由于沒有配對轉換機制,B類基金的交易價過高,在臨近到期日時存在交易價回歸凈值的交易風險。

網絡營銷詞典內容均由網友提供,僅供參考。

平特心水报图 股票行情大盘走势查询 手机炒股软件哪个好 炒股吧 中国股票指数期货交易 000878股票行情 000002上证指数 金螳螂股票 股票配资论坛z贝得来 什么是股票涨跌幅 2013上证指数预测